오나소(23년 5월 4일): $nnox 주식 추가 발행, 호재인가 악재인가? 시장을 보니까, 공매도 데이터를 보니

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오늘의 나녹스 소식 시작합니다. 어제 나녹스는 장이 시작하자마자 크게 떨어졌습니다. 다음의 소식 때문입니다.

아래는 파일 원본입니다.

이 서류가 올라온 뒤로 장 시작하면서 주가가 10% 넘게 빠졌다가 회복되었습니다. 이 서류의 내용은 나녹스가 4,000만 주의 주식을 시장에 내놓을 수 있다는 것입니다.

대략적인 번역

This prospectus relates to the offer and sale, from time to time, of up to 40,000,000 of our ordinary shares. We may offer the ordinary shares for sale directly to purchasers or through underwriters, dealers or agents to be designated at a future date. If any underwriters, dealers or agents are involved in the sale of any of the ordinary shares, their names, and any applicable purchase price, fee, commission or discount arrangement between or among them will be set forth, or will be calculable from the information set forth, in the applicable prospectus supplement.

본 발행 안내서는 우리 회사의 보통주 최대 40,000,000주의 제공 및 판매와 관련되며, 우리는 직접 구매자에게 보통주를 제공하거나 우리가 나중에 지정할 언더라이터, 딜러 또는 대리인을 통해 제공할 수 있습니다. 만약 어떤 언더라이터, 딜러 또는 대리인이 보통주의 판매에 참여하면, 그들의 이름 및 관련 구매 가격, 수수료, 커미션 또는 할인 계약에 대한 정보는 해당 증권 발행 안내서에 명시되거나 계산될 것입니다.

여기서 언더라이터는 다음과 같은 뜻입니다.

언더라이터(Underwriter)는 기업이 증권을 발행할 때, 발행 대금을 보증하고 증권을 매입하여 발행 대금을 모으는 금융 기관입니다. 증권 발행 시, 기업은 발행 대금을 보장하기 위해 언더라이터와 계약을 체결합니다. 이 때, 언더라이터는 기업의 증권 발행에 대한 위험을 감수하고 증권 발행 대금의 일부 또는 전부를 보증하며, 이를 대가로 수수료를 받습니다. 또한, 언더라이터는 기업의 증권 발행에 대한 기술 지원과 마케팅 활동 등을 지원하며, 증권 발행 후 일정 기간 동안은 시장 안정성을 위해 주식을 유지할 수도 있습니다.

간단히 말해서 이 문서는 4,000만 주의 주식을 필요할 때 발행해서 판매할 수 있다는 문서입니다. 주식을 발행해서 판매하는 이유는 말하지 않아도 아실 것입니다. 바로 생산과 배치에 필요한 자금을 확보하기 위함입니다. 문서의 내용을 계속 보시죠.

This prospectus also relates to the resale from time to time of up to 4,869,909 of our ordinary shares by the selling shareholder identified in this prospectus, including its transferees or its respective successors. We are registering these shares on behalf of the selling shareholder, to be offered and sold by it from time to time, to satisfy certain registration rights that we have granted to the selling shareholder. 2,262,443 of the shares being registered for resale are issuable upon the exercise of the warrant issued to the selling shareholder, dated September 2, 2019, as amended by the Amendment to Warrant, dated June 4, 2020 (as so amended, the “Warrant”). We will not receive any proceeds from the sale of the shares offered by the selling shareholder pursuant to this prospectus. See the “Plan of Distribution” and “About this Prospectus” sections for more information.

본 발행 안내서는 또한 본 안내서에서 식별한 판매 주주, 그리고 그 주주의 양도인 또는 그 후계자들이 최대 4,869,909주의 보통주를 시간적으로 재판매할 수 있음을 나타냅니다. 우리는 이러한 주식을 판매 주주를 대신하여 등록하고 있으며, 이러한 주식은 판매 주주에게 부여한 일부 등록 권리를 충족하기 위해 판매 주주가 시간적으로 제공하고 판매할 것입니다. 2,262,443주의 등록 주식 중 2019년 9월 2일 발행된 워런트와 2020년 6월 4일 워런트 수정약관으로 개정된 워런트(변경 후 “워런트”라 함) 행사로 발행됩니다. 우리는 본 발행 안내서에 따라 판매 주주가 제공하는 주식 판매로부터 어떠한 수익도 얻지 않습니다. 자세한 정보는 “유통 계획” 및 “본 발행 안내서” 섹션을 참조하십시오.

이렇게 나오는데요. 이 문서의 만 앞에는 이런 내용이 들어가 있습니다.

The information in this prospectus is not complete and may be changed. These securities may not be sold until the registration statement filed with the Securities and Exchange Commission is declared effective. This prospectus is not an offer to sell the securities and it is not soliciting an offer to buy these securities in any jurisdiction where the offer or sale is not permitted.

이 프로스펙투스에 포함된 정보는 불완전하며 변경될 수 있습니다. 이러한 유가증권은 SEC 등록문서가 효력이 부여될 때까지 판매할 수 없습니다. 이 프로스펙투스는 유가증권을 판매하는 제안이나 어떠한 관할구역에서도 이러한 유가증권을 구매할 제안을 하는 것이 아닙니다.

여기서 프로스펙투스는 증권 발행 문서입니다. 또 여기 “관할구역”이라는 표현이 이해가 안 되어 물어보니 다음과 같이 답하네요.

위의 문장에서 “관할구역”은 해당 유가증권을 판매할 수 있는 법적인 영역을 의미합니다. 이는 지역별로 다른 증권법이 적용되어 있기 때문입니다. 따라서 이러한 유가증권을 판매할 수 있는 법적인 영역이 아닌 경우, 이에 대한 제안이나 광고를 할 수 없으며, 유가증권을 구매하는 것은 불법이 될 수 있습니다. 이러한 이유로, 이러한 유가증권의 판매 가능 범위가 제한적이며, 이를 설명하기 위해 해당 구역에 대한 언급이 나올 수 있습니다.

그러면 이 문서가 주가에 어떤 영향을 미칠까요? AI는 이 문서 안에 있는 내용이 긍정적이라면 긍정적인 영향을 미칠 것이고 부정적이라면 부정적인 영향을 미칠 것이라고 답을 하네요. 맞는 말입니다. 그러면 문서를 꼼꼼히 읽어보고 어느 부분이 호재이고 어느 부분이 악재인지를 살펴보아야겠네요.

그렇게 문서를 꼼꼼히 읽고 분석을 하면 좋겠지만 시간이 너무 많이 걸립니다. 게다가 문서가 너무 방대합니다. 41쪽 짜리 영어로 된 문서를 읽고 이해하려면 날을 잡아서 출력해서 봐야 하는데요. 그러지 않고 그냥 쉽게 알 수 있는 방법이 있습니다. 그것은 바로 시장의 반응을 보는 것입니다.

이것은 호재인가 악재인가?

우선 이것은 아직까지는 호재도 악재도 아닙니다. 주가가 많이 떨어졌다가 말아서 올렸기 때문입니다. 차트를 보시죠.

먼저 주가를 보시면 다음과 같습니다.

4.9% 하락입니다. 하지만 어제 다른 주식들이 떨어진 것에 비하면 크게 하락한 수준은 아닙니다. 차트를 보시죠.

저는 스스로를 시장주의자라고 생각한 적이 없습니다만 돈은 굉장히 스마트하게 흐른다고 생각하는 사람입니다. 돈의 흐름은 시장에 나타납니다. 즉 시장의 반응을 보면 위에서 발표한 내용이 호재인지 악재인지 대충 알 수 있다고 봅니다.

주가 흐름을 보시면 시작할 때 주가가 10$ 아래로 떨어졌습니다. 10% 넘게 떨어졌습니다. 그 때 아마도 주식 추가 발행을 악재로 본 것 같습니다. 그런데 주가가 서서히 회복됩니다. 순간적으로 화들짝 놀랐지만 주식을 추가 발행하면 운영자금이 더 많이 확보될 것이고 FDA 승인도 받았겠다 생산과 배치가 원활하게 이뤄질 것이라고 보는 것 같습니다. 그렇게 해서 어제 종가 수준까지 오르려고 하다가 시장이 좋지 않아서 아래로 밀렸습니다.

이제 주가가 아래로 많이 밀린다면 시장은 4,000만 주 주식 추가 발행을 악재로 판단한 것이고, 만약에 주가가 버텨주거나 오히려 오른다면 주식 추가 발행을 호재로 판단한 것입니다.

만약에 주식 추가발행 문서가 FDA 승인 이전에 나왔다면 주가는 아래로 곤두박질 쳤을 것입니다. 아크기기가 안 되니 이제 주식을 파는구나 하면서 실망 매물이 쏟아졌을 것입니다. 사기라는 공격도 훨씬 거샜을 것입니다. 그런데 지금은 나녹스의 기술이 인정을 받은 상태입니다. 이제 생산하고 배치하는 단계가 남았습니다. 그렇게 하려면 돈이 필요하고요. 이번 주식 추가 발행은 그 돈을 충당하는 의미로 볼 수 있을 것입니다.

위의 문서를 다 읽어보면 좋겠지만 그것은 다른 고수분들께 양보하겠습니다. 고수분들이 많으시니 한 분이 읽어보시고 더 잘 해석해 주시리라 생각됩니다. 저는 여기까지만 하겠습니다.

공매도 현황

드디어 공매도 데이타가 올라왔습니다. 역시 예상대로 공매도는 주식을 많이 상환하지 못했습니다. 그러면서 Fee는 21.1%로 올랐습니다. Fee가 이렇게까지 올랐다는 것은 두 가지 의미입니다. 하나는 공매도가 가지고 있는 주식 물량이 많다는 것이고 다른 하나는 그들이 주식을 상환하지 못하고 오래 가지고 있다는 것입니다.

Available이 15,000주에 Fee가 21.1%입니다. 참고로 주식을 거의 다 상환하면 available이 650,000주 정도까지 됩니다. 물량이 많으면 65만 주까지 공매도가 빌려갈 수 있는데 지금 10,000주 밖에 남지 않았으니까 공매도가 거의 다 빌려간 것입니다. 아래 그림을 참고하세요.

데이터가 5월 3일 오전 9시 45분까지 밖에 없습니다. 아마 데이터 집계가 느리거나 뭔가 문제가 있는 것 같습니다. 우선 Fee가 21.1%까지 오른 것은 확인했네요. 역대로 Fee가 37%까지 오른 적이 있습니다. 아래 그림을 보세요.

이 Fee가 어떻게 징수되는지는 정확하게 모릅니다. 왜냐하면 빌려갈 때 수수료로 징수되기도 하고 보유할 때 이자로 징수되기도 하기 때문입니다. 만약에 이자로 징수된다면 년 이율 37%는 하루에 0.1$의 이자를 물어야 합니다. 열흘이면 1%입니다. 20일이면 2%입니다. 만약 공매도 물량이 크면 클수록 이자 비용이 굉장히 커지는 것입니다.

언제 숏 스퀴즈가 일어날까?

언제 숏 스퀴즈가 일어날까요? 그 때는 이자부담이 눈덩이처럼 커지고 주식을 팔 수 없이 주가가 압도적으로 올랐을 때입니다. 아직은 아닌 것 같습니다. 왜냐하면 시장 상황도 그렇게 주식 추가 발행도 그렇고 주가가 어느 정도는 떨어질 가능성이 있기 때문입니다. 공매도는 당장 손실을 보고 있겠지만 손실을 최소한으로 할 기회를 노릴 것입니다. 그런데 만약 나녹스 주가가 위로 계속 올라준다면 숏 스퀴즈는 피할 수 없게 됩니다. 어찌 될까요? 한 번 보시죠.

여기까지가 오늘의 나녹스 소식입니다. 내일은 쉬는 날입니다. 금요일 저녁 같은 목요일 저녁, 즐겁게 보내세요!