지스케일러(Zscaler) 40의 법칙

오늘 분석할 주식종목은 클라우드 보안 업체인 지스케일러(Zscaler)이다. 이 글은 간략하게 지스케일러가 40의 법칙을 통과하는가와 지스케일러에 어떻게 투자하는 것이 좋을지에 대해서 살펴보고자 한다.

지스케일러와 보안시장의 성장성

지스케일러는 클라우드 플랫폼 기반의 통합 보안 서비스 회사다. 지스케일러가 가지고 있는 강점은 자체 솔루션으로 위협이 될만한 모든 접근을 검사한다는 것이다. 클라우드 시장이 급속도로 확장되고 있는 상황에서 지스케일러는 앞으로 크게 성장할 것이다.

위의 표를 보면 2020년 클라우드 보안 시장은 33.3% 성장이 예상된다.

지스케일러는 40의 법칙을 통과하는가?

40의 법칙은 다음과 같다.

연간 매출 성장률 + 직전 분기 영업이익률 > 40%

지스케일러의 연간매출 성장률과 직전 분기 영업이익률은 다음과 같다.

지스케일러의 매출 성장률은 (303-190)/190X100=59.47%이다.

지스케일러의 직전 분기 영업이익률은 -18.92%이다.

59.47%+(-18.92%)=40.55%

이렇게 나오고 이는 40%보다 크다. 그러므로 지스케일러는 40의 법칙을 가까스로 통과한다.

2020년 실적 예상

최근 분기 실적을 통해서 2020년 예상 연간 실적의 예상치를 구해볼 수 있다.

최근 세 분기의 실적은 94+101+111=306이다. 작년 연간 매출액 303보다 많다. 보수적으로 잡아 7월까지의 실적을 100으로 한다면 406이 된다. 단위는 백만 달러다.

그러면 2019-2020 예상 매출액 증가율은 33.99%가 된다. 이렇게 되면 영업이익률이 플러스로 전환되어야 40의 법칙을 통과할 수 있게 된다.

또는 영업이익률이 -18% 정도로 비슷하다고 가정할 때, 7월까지 분기 매출액은 174이상이 되어야 한다.

이 결과로 미루어볼 때, 지스케일러의 주가는 앞으로 크게 오를 가능성은 희박하다. 어쩌면 조정을 받을 가능성이 있다.

그러므로 지스케일러를 더 많이 매수하기 보다는 보유하면서 다음 실적발표를 주시해 보는 것이 좋겠다. 그리고 지스케일러가 테슬라같은 파괴적 혁신 기업이 될 수 있을 것인가도 계속 공부해보아야겠다.

정리

• 지스케일러를 보유한다.
• 지스케일러의 실적발표를 주시한다.
• 실적발표를 보고 조정을 받을 때 추가매수한다.